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國金證券:給予東方電熱買入評級

2023-08-31 16:05:14 來源:證券之星


【資料圖】

國金證券股份有限公司陳傳紅近期對東方電熱進行研究并發(fā)布了研究報告《新能源裝備高增,預鍍鎳靜待放量》,本報告對東方電熱給出買入評級,當前股價為5.45元。

東方電熱(300217)  業(yè)績簡評  8月28日,公司發(fā)布1H23業(yè)績。1H23公司收入20.5億元,YoY+18.2%,歸母凈利潤1.92億元,YoY+31.3%,毛利率21.2%,YoY+0.83pct;其中2Q23公司收入11.4億元,YoY+15.6%,QoQ+25.6%,歸母凈利潤1.25億元,YoY+40.8%,QoQ+85.1%,毛利率22.8%,YoY+1.7pct,QoQ+3.5pct。業(yè)績符合預期?! 〗?jīng)營分析  1、在手訂單進入交貨高峰,新能源裝備營收翻倍增長。1H23公司新能源裝備收入9.9億元,YoY+105%,毛利率25.5%,YoY-2.8pct,主因上年末結(jié)余的在手訂單進入交貨高峰期。另外,1H23公司在多晶硅領(lǐng)域新接訂單10.03億元,非多晶硅領(lǐng)域新接訂單1.8億元;熔鹽儲能、高爐煉鋼加熱器等新產(chǎn)品有望24年貢獻業(yè)績。  2、定點項目訂單逐步兌現(xiàn),電車PTC預計未來進一步放量。1H23公司新能源汽車元器件收入1.2億元,YoY+35.8%,毛利率24.0%,YoY+0.1pct。公司于22年完成了多家新能源車企的新簽定點,從23年4月起陸續(xù)批量交付,預計24年起迎更大規(guī)模放量,今年新定點工作也在積極推進,多家車企已達成共識。  3、預鍍鎳需求短時承壓,連續(xù)退火線落地后有望突破動力領(lǐng)域訂單。由于下游4680動力電池尚未進入大規(guī)模量產(chǎn),疊加消費電子市場需求恢復緩慢,1H23子公司東方九天實現(xiàn)收入6480萬元,YoY-27.1%。目前公司已與北美車企簽訂保密協(xié)議并進行技術(shù)對接,完成LG總部認證,與無錫金楊、東山精密簽訂合作協(xié)議,9月連續(xù)退火線落地后有望在動力領(lǐng)域獲得實質(zhì)性訂單突破。  4、受制于價格年降,家電PTC、光通信材料業(yè)務收入同比下降。1H23公司家電PTC收入6.3億元,YoY-11.2%,主因個別主要空調(diào)客戶需求下降以及行業(yè)價格年降因素影響;光通信材料收入2.8億元,YoY-30.5%,主因產(chǎn)品價格下降較大。  盈利預測、估值與評級  公司為預鍍鎳鋼國產(chǎn)替代先行者,預鍍鎳業(yè)務有望迎爆發(fā)式增長,電加熱器相關(guān)業(yè)務不斷橫向拓展穩(wěn)中有升。23-25年,我們預計公司歸母凈利潤4.5/6.1/7.5億元,對應EPS分別為0.30/0.41/0.50元,對應PE分別為18/13/11X,維持“買入”評級?! ★L險提示  下游新能源汽車需求不及預期風險、下游消費電池需求不及預期風險、下游大圓柱電池產(chǎn)能落地不及預期風險、預鍍鎳鋼材料客戶驗證不及預期風險、下游光伏行業(yè)需求不及預期風險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,西南證券韓晨研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達88.12%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利5.05億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為16.06。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內(nèi)共有4家機構(gòu)給出評級,買入評級4家。

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[責任編輯:xwzkw]

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